营收1.2亿, 净赚5.5亿, 迅雷要翻身了?

营收1.2亿，净赚5.5亿，迅雷的利润从哪来？

淌若不是刻意去翻财报，许多东谈主粗略认为迅雷这家公司早就随着PC时期一谈入土了。

但执行狠狠给了统共东谈主一巴掌——它不仅在世，还活得比谁皆滋养，以致滋养得有点“反东谈主类”。

字据迅雷刚刚发布的2025年第三季度财报：总营收 1.264亿好意思元，净利润却高达 5.501亿好意思元。

你没看错，我也没写错。这家公司赚的钱比卖出去的钱还多 4 倍。

皆是搞互联网的，阿里的净利率独一 8.31%，好意思团以致是 -16.76%，为什么偏巧是“你认为早该退出历史舞台”的迅雷，交出了一份号称“逆天”的利润表？

怒放迅雷25年Q3的财报，5.5 亿好意思元净利润颠倒亮眼，但也很让东谈主奇怪，因为这笔钱，也曾十分于迅雷此前25 年净利润总和。

先把最容易诬陷的场所讲了了：迅雷这季度的 5.501 亿好意思元净利润，不是靠会员费、云计较、直播径直赚出来的，着实的大头来自——9 年前的一笔对影石科技的早期投资。

本年 6 月，影石革新登陆科创板。

这家作念全景相机和指引相机的公司，上市首日股价大涨 274.44%，市值径直冲上 700 亿，如今更是错杂千亿。

而 9 年前，迅雷在影石 B 轮融资时就也曾入局，当时这家公司估值不外 5 亿控制。

当年这笔钱砸下去，些许带点“豪赌”的滋味：

彼时的行业还在早期，VR时期也没十足跑通，全景相机到底是不是伪需求也没东谈主说得清。

9 年之后，锣声一响，这笔“赌注”造成了 约 5.458 亿好意思元（约 38.73 亿东谈主民币）的浮盈。

迅雷我方也在财报里承认：对影石革新的投资，是本季度盈利的主要身分。

淌若不算这笔投资收益，迅雷是一个营收自由增长、每季度赚几百万好意思元的小而好意思互联网公司；

加上影石这一步，财报片刻长成了一个“利润炸裂、把大厂皆比下去”的成本市集骄子。

望望它的主营业务：会员订阅、云计较、直播互娱。这“老三样”加起来才搞了1.264亿好意思元。

说真话，这在今天的互联网巨头眼前，连个零头皆算不上。以致比拟旧年同时，它的中枢会员业务增长早就触到了天花板，带宽成本还在那摆着，怎样算皆是个“难题钱”。

对迅雷来说，这一次，是 9 年前那步棋，帮它完成了一次越过 25 年的“补课”。

从“少年顾忌”到云计较、直播和投资：迅雷这几年皆在折腾什么？

斥地于 2003 年的迅雷，曾几何时亦然一帆风顺，凭借 P2SP 时期，迅雷在 PC 时期简直把下载这件事作念成了刚需基础法子：

2012 年，累计用户错杂 4 亿；

市集占有率一度 高达 90%；

许多东谈主装系统之后干的第一件事，即是先去装个迅雷。

但一个泼辣的执行是：用户多，不等于赢利多。

早年的迅雷，有多种“免费版”“绿色版”，盗版资源泛滥，绝大大量东谈主把它当“福利软件”，而不是股东付费的劳动。

到了转移互联网时期，PC 下载场景合座萎缩，版权监管增强，

资源动不动就“应版权方条款，无法下载”，用户驱动握续流失。

2014–2019 年，迅雷净利润蚁合为负，蚀本总数越过1.1亿，也让这家公司一度站到了退市边际。

在这个历程中，迅雷也不是没回击过：

CEO 陈磊时期，推出“玩客云”“玩客币”（后更名“链克”），押注“分享计较 + 区块链”；

2017 年，一度激发市集狂热，股价冲到 27 好意思元 的历史高位；

随后因格式被质疑，遇到监管压力，链克业务在 2018 年被出售，股价从 27 好意思元跌到 3 好意思元控制，缩水九成以上。

这波操作，莫得给迅雷带来着实敬爱敬爱上的事迹改善，却让它付出了不小的声誉成本。

直到 2020 年，剧情陡然翻转。

陈磊被董事会免职，随后被立案窥探，涉嫌职务侵占；

出走多年的老职工 李金波转头，出任董事长兼 CEO，驱动大刀阔斧调度业务。

此时的迅雷也曾刚劲到，再怎样折腾，我方着实的基本盘，照旧下载与数据传输。

以前的问题在于收费内容少、告白不敢铺太狠、盗版压制付费意愿。

这几年反而步地有点变了，随着某些网盘、影视 App 的收费越抬越高，用户对“速率”和“目田度”的需求仍然存在，在高价订阅环境下，“价钱适中 + 体验说得以前” 本人即是上风。

于是迅雷走了一条相对求实的路，会员费不算高，但握续作念居品体验优化；通过高速通谈、大文献下载体验、跨平台赞助等特权，留下重度用户；

近两年，每年新增会员数皆在 50 万控制，组成了今天 4070 万好意思元的自由会员营收。

更遑急的是，迅雷驱动学会“谐和”，2025 岁首，与爱奇艺、饿了么等平台杀青会员谐和，把我方的会员职权镶嵌更多线上、线下场景，普及用户付费意愿，也拓展了品牌曝光。

天然依旧无法重回巅峰，但日子彰着也曾舒心许多了。

回头看此次迅雷三季报，有两个容易踩坑的误区：

第一，这种 净利率 435.2% 的季度，很难复制；

第二，影石带来的 5.458 亿好意思元浮盈，本色上是 “一次性暴击”。

是以淌若有东谈主拿这季度的利润率，给迅雷贴“买卖格式碾压阿里、好意思团”的标签，那笃定是过度解读。

但对迅雷这种量级的公司来说，一次告捷的早期投资，未必确实能蜕变气运，影石这笔 38 亿东谈主民币的浮盈，十分于迅雷二十多年简直没赚到的钱。

今天的迅雷，离“互联网一线巨头”还有很远的距离，危急依旧存在，千万不要把这种“红运”当成“实力”。